金融学堂

投资技巧投资者必读

新发基金投资攻略

短期权益类市场的波动使基金公司更青睐于发行资产配置更为积极灵活的混合型基金,且更多产品设计契合经济发展方向的投资主题,与此同时避险需求下保本型基金的发行仍然火热。数据显示,截至2016年5月25日,共有56只基金正处于发行期或者即将进入发行期,其中包括29只混合型基金、10只债券型基金、9只保本型基金、2只股票型基金、3只QDII基金和3只货币市场基金。本期选出其中四只具有代表性或特色的新基金进行客观比较,供投资者参考。

         广发稳裕

         广发稳裕保本混合型基金(代码:002622)采用投资组合保险策略,在严格控制风险、保证保本周期到期时本金安全的基础之上,基金通过动态调整安全资产和风险资产的投资比例,力求实现基金资产的稳定增值。

         退可安心保本,进可分享收益:从保本基金的历史运作来看,在过去几年中保本基金较好地实现了在风险可控前提下收益的稳健提升。其中,在2011年股市下行阶段,保本基金整体净值仅微降0.41%,在2013年股债双熊市场中整体业绩小幅上涨2%,保本基金在市场下行阶段低风险特征突出;而在2014年、2015年的整体牛市行情下,保本基金分别取得17.53%和18.68%的管理业绩,成功分享了市场趋势行情带来的收益。

         采用CPPI保险策略和TIPP保险策略:广发稳裕基金采用固定比例组合保险(CPPI)策略和时间不变性投资组合保险(TIPP)策略相结合的保本策略。其中,CPPI策略主要是通过数量分析,根据市场的波动来调整、修正风险资产的可放大倍数(风险乘数),以确保投资组合在一段时间以后的价值不低于事先设定的某一目标价值,从而达到对投资组合保值增值的目的。而TIPP策略建立在CPPI基础上,通过设置保本投资底线,并随投资收益的增长相应调整投资底线以锁定前期收益,整体策略更为保守。

         设定触发收益率条款,及时锁定收益:广发稳裕基金保本周期为三年,基金为认购并持有到期的基金份额提供保本保证。在此基础上,基金设立触发收益率条款,为投资者及时锁定收益。触发收益率条款自2014年开始出现,目前市场中存在的保本基金触发收益率水平位于8%到30%区间之间,广发稳裕基金首个保本周期目标收益率为24%,处于同类产品中等偏上水平。

         投资建议:广发稳裕保本混合型基金采用CPPI保险策略和TIPP保险策略,以实现保本和增值的双重目标,并在此基础上通过设立触发收益率条款为投资者及时锁定收益。从保本基金历史收益表现来看,保本基金表现出“进可攻、退可守”的风险收益特征,在目前市场风险偏好下行阶段较受青睐,建议对流动性需求不高、追求本金安全的投资者重点关注。

         新华双利

         新华双利债券型基金(代码:002765)为债券型基金,基金在严格控制投资风险的前提下,通过配置债券等固定收益类金融工具来追求基金资产的长期稳定增值,并力求通过适量投资权益类资产增厚基金资产收益。

         市场风险偏好下行,债券型基金受关注:2015年下半年股市巨幅下跌导致投资者风险偏好受损,而今年以来市场持续弱势震荡行情,避险情绪推动下,低风险的债券型基金更受关注。自2015下半年以来债券型基金月度发行数量、规模及规模占比整体上行,其中截至5月26日,今年累计发行债券型基金957.73亿份,占比达到34%以上。而从月度数据来看,在公募基金月度发行规模持续下行的背景下,债券型基金发行持续升温,5月规模占比已超过90%。

         债券投资稳健增值,权益投资增厚收益:作为普通债券型基金,新华双利在立足于固定收益类投资获得稳健增长的同时,有机会通过权益投资增厚收益。尤其是在中长期时间范围内,普通型债基有望通过捕捉大类资产轮动机会,实现中长期基金资产增值目标。除股市大幅下行的2008年和2011年以外,普通债券型基金长期获利优势较为明显。

         拟任基金经理历史管理业绩良好:拟任基金经理于泽雨目前同时管理旗下多只债券型基金产品,整体历史业绩良好,纯债型基金历史业绩表现出色。其中于泽雨管理的新华纯债添利基金自2012年成立来已经实现29.30%累计收益,中长期业绩表现较优;尤其在今年4月债券市场调整阶段,新华纯债仍成功实现正收益,体现了基金经理良好的债券投资能力和风险把控能力。此外,基金经理管理的新华安享惠金基金历史业绩也处于同类基金前列,其较强的债券投资能力有助于基金更好地实现长期稳定收益。

         投资建议:新华双利基金作为普通型债券基金,在立足于债券投资来获得业绩稳健增长的同时,有机会通过权益投资增厚投资组合收益。目前避险情绪推动下债券型基金较受关注,发行规模及占比持续走高。同时从中长期来看,普通型债券基金有机会捕捉大类资产轮动机会,长期获利优势更为明显。此外,拟任基金经理债券投资能力突出,有助于基金更好地实现长期稳定增值目标。

         建信鑫盛回报

         建信鑫盛回报基金(代码001700)为灵活配置混合型基金,基金的股票投资占基金资产的比例为0-95%。基金通过相对灵活的资产配置和主动的投资管理,在严格控制风险的前提下,谋求基金资产的长期稳定增值。

         灵活配置,发挥主动管理优势:投资策略方面,建信鑫盛回报基金结合对宏观经济形势与资本市场环境的深入剖析,自上而下地实施积极的大类资产配置策略。作为灵活配置的混合型基金,建信鑫盛回报基金的股票仓位为0-95%,较宽的操作空间使得基金经理在不同市场环境中,可以更好的考虑宏观、市场、估值等因素,灵活调整资产配置比例,发挥主动管理优势。从实际运作来看,灵活配置型基金在资产配置上表现出更为灵活且相对稳健的特征。此外,建信鑫盛回报基金将结合定性与定量分析,充分发挥基金管理人研究团队和投资团队“自下而上”的主动选股能力,从公司基本状况和股票估值两个方面选择具有长期持续增长能力的公司。

         顺势而为,灵活投资:过去一年A股市场波动明显加大,资产配置因素对于基金业绩的影响显著,目前来看市场波动的预期仍然存在,影响市场中期走势的因素并未消散,伴随着各种因素的明朗,市场还需面临方向性的选择,能够顺势而为、灵活投资的基金,可更好地应对市场波动。

         双基金经理制,展现各自特长:建信鑫盛回报基金采取双基金经理制,基金经理由王东杰和高珊共同担任,其中王东杰目前管理着建信回报和建信大安全两只偏股型基金,从2015年中的管理业绩来看,较好地控制了市场波动风险,并取得相对于同业的良好收益;高珊目前管理着公司旗下多只固定收益类产品,具备丰富的管理经验。双基金经理制有助于基金在大类资产配置调整过程中发挥各自领域的投资特长。

         投资建议:建信鑫盛回报基金以资产配置策略为基础,基金通过相对灵活的资产配置和主动的投资管理谋求资产的稳定增值。过去一年A股市场波动明显加大,资产配置因素对于基金业绩的影响显著,当前市场波动的预期仍然存在,灵活投资的基金可更好的应对市场波动,同时双基金经理制有助于基金在大类资产配置调整过程中发挥各自领域的投资特长。

         景顺长城量化新动力

         景顺长城量化新动力基金(代码001974)为股票型基金,该基金的股票资产占基金资产的比例范围为80%-95%。基金通过量化模型精选股票,在有效控制风险的前提下,力争获取超越业绩比较基准的投资回报。

         量化投资具备独特优势:景顺长城量化新动力基金通过量化模型精选股票,相对于其他权益类产品,量化投资基金具备较为独特的优势,一方面,量化模型可以发挥选股的优势,通过选取预期收益较好的股票构建组合,以实现超越指数的投资回报;另一方面,量化投资可以发挥风险控制的优势,将投资者的主动投资风险控制在一定范围内。

         三大类量化模型精选组合:大类资产配置不作为景顺长城量化新动力基金的核心策略,一般情况下基金将保持各类资产配置的基本稳定。基金主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。量化模型主要包括超额收益模型、风险模型和成本模型。其中超额收益模型主要通过构建多因子量化系统,综合评估估值、市场趋势、盈利、企业质量、投资者情绪等多个因素,以“自下而上”为主,“自上而下”为辅,分辨各类资产和各证券之间的定价偏差。定价偏低的资产具有投资价值,定价过高的资产应当考虑回避。

         基金经理量化投资管理经验丰富:景顺长城量化新动力基金的基金经理黎海威曾担任美国穆迪KMV公司研究员、美国贝莱德集团基金经理、主动股票部副总裁,香港海通国际资产管理有限公司量化总监;2012年8月加景顺长城基金管理有限公司公司,担任投资研究部量化及ETF投资总监。黎海威2015年2月起管理的景顺长城量化精选基金取得了较好的投资效果,成立以来实现14.8%的业绩,在同业中具备优势。

         投资建议:景顺长城量化新动力基金通过量化模型精选股票,相对于其他权益类产品,量化投资基金具备较为独特的选股及风险控制优势。基金主要采用三大类量化模型分别用以评估资产定价、控制风险和优化交易。基金经理量化投资管理经验丰富,目前管理的量化产品已经取得了较好的投资效果。此外,作为一只高风险的股票型基金,建议具备较强风险承受能力的投资者关注。